赛车

新形势下企业外汇风险提高银企合作加强企业略

2020-10-16 12:07:09来源:励志吧0次阅读

新形势下企业外汇风险提高:银企合作加强企业外汇风险管理

内容提要

2018年下半年以来,在全球经济增速放缓、贸易保护主义加重的背景下,外贸企业由于外部环境因素和内部风险管理理念的共同作用面临诸多外汇风险。商业银行应积极响应外汇局协助企业建立套保理念的号令,与企业加强沟通合作,延续助力企业提升外汇风险管理水平。

1、国际环境扑朔迷离,外贸企业存在隐忧

2018年,在世界经济增速放缓、保护主义加重的背景下,我国外贸行业发展取得了来之不易的成绩,全年货物贸易进出口总额30.5万亿元人民币,同比增长9.7%。但受全球贸易复苏乏力和中美互征关税的负面影响,我国外贸行业发展减速,存在隐忧。

1.贸易需求减弱

2019年全球经济扩大力度减弱,经济增速面临下行风险,外部需求的延续减弱令我国外贸出口承压。

从发达经济体来看,随着货币政策收紧和宏观政策对经济增长的刺激力度减弱,主要经济体景气指数渐次下行,增长动能减弱。从新兴市场来看,多数经济体仍面临债务高企、外部脆弱性较强等问题,经济结构有待改进,未来仍面临较大的金融风险。

经济增长放缓致使消费者需求减弱,令全球贸易增长承压,世贸组织评估认为全球贸易增速将从2018年的3%放缓至2019年2.6%。如果贸易环境继续恶化,预测可能会进一步下调。

2.贸易保护主义抬头

在全球经济增速放缓的背景下、贸易存量博弈加重,贸易保护主义抬头,对全球贸易链构成冲击。

2018年美国出于保护本身利益需求,频频与欧盟、加拿大、墨西哥和中国在内的主要经济体产生贸易磨擦,其中中美贸易摩擦是2018年全球最关注的风险事件之一。

2018年3月以来,美国对从中国进口商品的征税范围从500亿美元上升到2500亿美元,中国被迫对美国进口的1100亿美元商品加征关税,中美互征关税规模扩大到3600亿美元。

2018年全年以人民币计价的中美进出口总额增速5.7%,较2017年下降9.5个百分点;其中出口增速8.6%,较2017年下降5.9个百分点,进口同比着落2.3%,较2017年下降19.6个百分点。

2018年12月中美首脑在阿根廷G20峰会会晤后,美国暂缓将2000亿美元商品关税税率从10%提升到25%,贸易磨擦情势有所和缓。截至2019年4月初,中美已进行九轮贸易谈判,但贸易谈判进程仍存在很多不确定因素,并且伴随年初外贸企业抢出口效应消弱,关税的负面效应将会逐渐显现。

2、外贸企业在新形势下面临的问题

1.企业汇兑风险提升

2018年下半年受中美贸易摩擦延续升级和美联储加息的影响,人民币兑美元汇率呈现震荡贬值行情,12月G20峰会中美首脑会晤后,贸易磨擦出现阶段性和缓,叠加美联储官员加息言论转为鸽派,提振市场情绪,人民币汇率出现震荡升值的行情。

展望未来,我国外汇市场安稳运行的基础将持续存在。预期人民币汇率将保持在公道均衡水平上基本稳定,市场供求在汇率构成机制中的比重将愈来愈大,同时汇率弹性对我国国际收支自动稳定器的作用将继续增强。

2019出租公司固守份子钱 垄断毒瘤致打车难年一季度,人民币兑美元升值2.17%,很多未做套保的持汇企业蒙受了较大的汇兑损失。目前英国脱欧的不确定性、全球贸易紧张局势和地缘政治风险等因素均增大了汇率弹性,外贸企业面临的汇兑风险显著提升,急需通过灵活多样的汇率衍生品管理汇率风险。

2.企业缺少对冲工具

近年来,我国企业主动加强与“一带一路”沿线国家的外贸合作,新兴市场国家在我国外贸企业全球战略布局中的重要性逐步提升。2019年1-2月份我国对“一带一路”沿线国家进出口合计1.28万亿元、增长2.4%,较整体增速高1.7个百分点。

新兴市场为中国外贸企业带来新机遇的同时也带来新的挑战。一般的,新兴市场货币常常具有管制程度高和波动幅度大的特点,致使外贸企业汇兑本钱高、对冲工具少。

2018年在美联储连续加息、美元资金回流的背景下,新兴市场货币波动幅度显著增强,使用新兴市场货币作为收支货币但未及时套保的贸易企业,面临较大汇率风险。

3.企业避险意识有待加强

近期,笔者在访问调研中发现,部份外贸企业还没有建立财务中性的理念,“不做不错”的观念阻碍套保工具运用,企业外汇风险管理制度有待健全。

首先是企业财务中性理念缺失。2005年汇改以来,在长达10年的人民币单边升值行情下,企业客户无需构建周密的汇率风险管理体系,通过提前结汇或延迟购汇便可获得汇差收益。2015年8.11汇改后,人民币汇率弹性加强,出现双向波动走势,部份企业存在通过汇率交易博取收益的思维,将结售汇时点的选择当做是经营决策的一部分。

其次是企业套保工具认知毛病。部分企业财务人员认为套保工具理所应当避免亏损,如出现亏损则是价格判断毛病。例如对于远期结汇,如果到期的人民币外汇即期汇率高于锁定的结汇价格,则企业会认为自己“锁亏”了。对买入期权,由于期初需要支付期权费,如果到期未能行权,企业也会认为产生亏损。

最后是企业管理制度有待健全。部份外贸企业尤其是中小企业没有采取完善的事前、事中及事后的风险控制措施,在衍生品交易前,不完全了解平仓风险和追缴保证金机制;在交易过程中,往往根据个人对市场的预测任意调整管理方案;在交易结束后,缺乏对套保方案的追踪和评估,企业全流程的风险管理制度有待进一步完善。

3、银企合作加强汇率风险管理的举措

1.企业树立风险中性理念

企业管理者需要建立风险中性的套保理念,制定不受主观判断干扰,符合企业风险偏好的套保策略。企业管理者不对风险敞口做套期保值或采用与风险敞口不匹配的套保策略本质上都是一种投机行动,只有合适的套保方案才能去除企业经营的不确定性。

近年来人民币汇率弹性加强,双向波动特点显著。企业需要主动辨认和计量汇率风险敞口,权衡风险和收益后选取适合产品对风险敞口进行对冲。

企业实际套保实行中需要与银行加强合作,利用银行健全的风险管控体系构建全流程交易监控管理机制。

2.银行规范交易流程

银行应积极发挥本身专业优势,通过客户沙龙、专题论坛、银企座谈等多种方式,为客户提供汇率市场走势分析及套保产品培训。

衍生品交易前,银行需要充分了解企业的业务背景,准确掌握企业风险敞口,与企业签署统一的交易协议,充分说明不同衍生产品的风险。

衍生品交易中,银行需要严格依照内部的业务管理办法和操作规程规范交易人员在接单、报价、成交及确认中的行动。

衍生品交易后,银行应向企业发送交易确认书,企业管理人员需要确认所有交易细节无误。银行需定期向企业发送未结清交易的市值报告,帮助企业及时了解衍生品的估值,方便企业追踪管理。

3.银行提供丰富衍生产品

近年来在人民银行和外汇管理局的积极推动下,外汇市场不断创新发展,外汇衍生交易产品日趋丰富。目前商业银行可以为外贸企业提供远期、掉期、货币掉期、期权及期权组合产品,充分满足其多样化汇率避险需求。

企业在选择套保方案时需要明晰各个方案的特点,与银行详实讨论套期保值方案的合适性。双方应基于真实公道的风险敞口,严格依照各自的内控流程进行操作,并依照规定的流程进行成交、确认及后续处理。

4.银行便利企业货币兑换和融资

对“走出去”的商业银行,可统筹利用国内国际两个市场的优势,为外贸企业本外币兑换和融资提供便利。

以工商银行为例,目前工行境外网络覆盖47个国家和地区,境外分支机构总数达426家,与146个国家和地区的1543个境外银行建立了代理行关系,是银行间人民币外汇市场最大的做市商之一,连续八年取得“综合最好做市机构”奖项。

为满足外贸企业日益增长的外币兑换和避险需求,工商银行利用国际化布局优势,大力推动结售汇业务币种创新,目前已开办含美元、欧元等G7国家货币和南非兰特、巴基斯坦卢比、泰国铢等多个小币种在内总计30余个币种的柜台结售汇业务,并在业内首推“一带一路”及新兴市场货币业务。

另外,外贸企业在经营进程中还有较强的融资需求,国际化商业银行具有综合兼顾境内外金融资源的优势,应加大对有真实贸易背景企业的融资支持力度,协助企业下落融资成本。

作者:郭歌、许婴鹏,中国工商银行金融市场部

原文《银企合作加强企业外汇风险管理》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2019.4总第210期。

分享到: