意甲

联合证券:货币博弈下的股市困局

2019-10-09 16:41:31来源:励志吧0次阅读

联合证券:货币博弈下的股市困局 2010-06-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

股市面临全球货币博弈的困局。在加拿大召开的G20峰会的主题是“复苏和新开端”,各国在应对危机中的表现出的团结在复苏中却逐渐黯淡,体现在汇率争论和贸易摩擦两个层面。美元中期仍然会保持强势,在全球经济增速回落和产能过剩的背景下,这将强化通缩预期,并抑制热钱向新兴市场的流动,不利于市场估值的提升。而假设短期美元出现回落,则将带动大宗商品价格反弹,加之国内劳动力成本上升和天灾横行,CPI持续超过3%以上将导致货币政策进一步收紧。

国内政策全面放松概率不大。人民币重新启动的汇改以及取消部分商品的出口退税,都继续昭示着中央政府调结构的决心。但令我们担心的是,人民币升值以及劳动力成本上升将抑制FDI与出口,而假如人民币贬值强化资金外逃预期。

警惕港股市场回落。AH溢价较低意味着沪深300逐步进入价值区域,但有趣的是,07年以前沪深300的表现领先于AH溢价,而07年之后AH溢价领先于沪深300。我们认为,次债危机之后中国股市开始领先于全球,因而本次AH溢价的消除可能是港股回落,而非A股回升。

经济增速回落,货币紧缩预期难除,调结构政策越来越紧,我们建议保持仓位中性投资主线:保险、商品、家电、食品、汽车消费股票与周期股票背离经历三个阶段:绝对和超额收益上升,绝对收益下降而超额收益上升,绝对和超额收益下降。目前消费类股指数处于第二个阶段。我们建议,在高估值的防御型股票中的选择相对低估值的,而在低估值的周期型股票中选择符合经济结构调整目标但被错杀的。

医药长期看好,近期关于药品价格改革的信息较为混乱,鉴于消费仍是主要的方向,同时医药相对于食品饮料和商业的超额收益接近或者达到历史新高,我们更为偏向食品饮料和商业零售。

由于保障房政策的因素,家电受地产调控的影响较小,而5月份空调出货量创新高、液晶电视成本今年来首次同比下降,都是家电行业的好消息。金融股估值较低,但从弹性和稀缺性角度来看,保险比银行更优。

海西主题:两岸经济合作架构协议(ECFA)可能于近期签订,我们建议关注建研集团、厦门信达、法拉电子、国脉科技、漳州发展、福建水泥、新大陆、三五互联。防汛抗洪主题:江西、福建、湖南等10省区遭受严重洪涝灾害,建议关注当地建材股以及中航精机、东方雨虹、国电南自、华北制药、登海种业。

南充治疗白癜风好的医院
徐州治疗阴道炎方法
福建治疗性功能障碍费用
南充治疗白癜风哪家医院好
徐州治疗阴道炎费用
分享到: